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603228会到多少(603228最新消息)

科技股今年让大多数机构都赚到了钱，从年中至今，无论哪家券商策略会必谈科技，市场的意见归于统一。说到科技，我们能真正拿的出手的公司不多，能稳定盈利的公司更少，所以A股中一些稍微有点基本面的股票都挖掘的差不多了，半导体产业链、5G产业链等相关个股估值都大幅走高。短时间来看，股价的快速上涨若得不到业绩的支撑，股价会回归，直到业绩增速和股价匹配，才会再次受到市场关注。

笔者今年做过几个科技股，半导体产业链中芯片存储龙头的兆易创新、光刻胶领域龙头南大光电和晶瑞股份、PCB领域的景旺电子，光纤激光龙头锐科激光，总体来看，取得的收益还是相当不错，不过在此说明先前持仓大多已经减仓的差不多了，因为估值超出了本人的估值区间。今天以一个基金经理的角度来说一说景旺电子(603228)的投资逻辑，我谈的不会很深，因为不是行业首席，所以只说个大概，深入调研印证的东西留给行业研究员去做。

首先是今年的大趋势，从贸易战开始，科技股的投资热度上升，然后是5G商用日期的临近，让市场中大多数机构都闻到了赚钱的气息。我们当然也是不能错过，从5G产业链来看，前期的光线领域显然已经超过一波，随着产能的下跌以及供需平衡价格大跌，自然没有什么可以炒作的，所以选股思路上便是5G设备，然后是手机终端。5G设备中最先受益的应该是天线基站，也是业绩最为确定的细分行业，而要找出相关天线基站的股票，其实也就那么几个值得关注的，通宇通讯、信维通信等，从估值和质地方面考量，其实能走多高心理上实在没有底。所以退而求其次，取业绩和基本面更为确定的PCB行业，甚至是上游的覆铜板行业，无论估值和成长性都具有相当的安全边际。

我首先关注的是深南电路，当关注他时，其实估值已经很高了，所以选了个龙二景旺电子，当时估值也就20倍出头的样子，对于一个次新股来说，30多元其实是相当便宜的，现在转眼看，其实那时候就是最低的价格，现在都已经50多元了。

能入池便宜是一个因素，估值的基础除了本身的体量，现金流，最重要的是成长性，也就是业绩增速，它未来3-5年能以一个什么样的增速来增长，才是其估值高低的重要决定性因素。

当初我给他定义的未来3年业绩增速是25%，四年后增速下降到15%,第7年后增速下滑到10%，这样估出来的股票内在价值在82.36元/股。如果认真看过公司未来产能规划的人，就知道，我这种估计方法是属于相当保守的。因为未来几年公司的产能将会成倍的增长，其业绩增速也会非常的快。

江西珠海基地产能在爬坡中，而且产能利用率都接近满产。其中：①龙川1.24亿片FPC新型电子元器件表面贴装生产项目2019年8月达产；②江西景旺二期目标产能240万平方米PCB(首条线18年5月满产),2020年达产；③珠海新基地投资49.55亿，一期年产 FPC80万平，2020年下半年投产，二期年产HDI板120万平平方米，FPC60万平方米；三期年产HDI板180万平方米，FPC60万平方米，二期三期投产待定。

按照公司的股权激励条件，以2017年净利润为基数，2018、2019、2020、2021四年的净利润增长率分别不低于20%、44%、73%、107%。我们完全可以认为公司管理层有信心实现20%以上的业绩增速。

此外我们从产品结构来看，我觉得公司基站天线和FPC产品还有很大的空间，其赛道要比深南电路更好。公司通讯设备及终端占总营收的比例将近30%（基站天线5%），相比深南电路（71%）基站天线PCB收入还有很大提升空间。此外，公司PCB产品为华为直接供应商；FPC产品处于华为手机供应链中，主要供给华为手机上游模组厂商。主要客户包括天马、三星、宁德时代、信利、vivo、西门子、比亚迪、亚马逊、谷歌等国内外知名企业。如果未来5G手机换机潮开始，最先受益的肯定是景旺电子的软板。所以吃完5G天线的福利，下一个应该是吃手机FPC产品的福利。